EY прогнозирует экономический рост Сербии на уровне 3,2% в 2026 году, с аналогичным темпом ожидаемым в 2027 году, согласно последнему отчету Macro Pulse. Этот прогноз в основном обусловлен потреблением, но в отчете отмечаются значительные неопределенности из-за недавних политических изменений в Сербии и выполнения унаследованных проектов. Экономическая политика нового правительства и интенсивность государственных инвестиций, особенно связанных с предстоящим EXPO 2027, ожидается, что сыграют ключевую роль в формировании экономической ситуации в стране.

В отчете подчеркивается, что политический ландшафт в Сербии претерпел полное преобразование после выборов октября 2026 года, что может повлиять на реализацию экономических политик и проектов. Ожидается, что государственные инвестиции, связанные с EXPO 2027, окажут влияние не только на инвестиции и потребление, но и положительно скажутся на экспорте услуг. Более того, фискальное расширение за счет увеличения зарплат, пенсий и трансфертов, вероятно, будет поддерживать рост потребления домохозяйств.

Несмотря на эти прогнозы, внешняя среда остается нестабильной. Ключевые центральные банки повышают процентные ставки, чтобы бороться с возобновлением инфляционного давления, в то время как экономический рост остается относительно слабым среди основных торговых и инвестиционных партнеров Сербии, особенно Италии и Германии. Кроме того, политическая неопределенность в европейских странах, с несколькими выборами, ожидаемыми в странах ЕС, добавляет непредсказуемости.

В отчете также отмечается, что в первой половине 2026 года наблюдалось ускорение экономического роста до 3,5%, при этом частное потребление увеличилось на 4,5%, оставаясь основным двигателем общего роста. Фиксированные инвестиции значительно возросли, в основном благодаря активам в подготовке к EXPO 2027 и увеличенным расходам на оборону. Однако рост частных инвестиций остается слабым.

Государственные расходы продолжают поддерживать более широкий рост, с сильным увеличением зарплат в государственном секторе и закупками товаров и услуг, что отражает растущую зависимость правительства от дефицитного финансирования для стимулирования экономического роста. Это обеспечило годовой рост почти на 4% в первой половине 2026 года.

Прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ) застыли, новые потоки иностранного капитала значительно замедлились в течение 2025 и начала 2026 года, под влиянием глобальных неопределенностей и снижения конкурентоспособности Сербии. Приток иностранных инвестиций составил всего 4% ВВП в 2025 году и лишь 2,8% ВВП за первые восемь месяцев 2026 года, что является самым низким уровнем за более чем десятилетие.

По отраслям экономический рост сосредоточен в нескольких областях. Торговля остается основным драйвером роста валовой добавленной стоимости, благодаря увеличению потребления домохозяйств. Финансовый сектор также растет активно, вероятно, под влиянием спроса домохозяйств на потребительские кредиты. Сектор информационных и коммуникационных технологий (ИКТ) продолжает позитивно влиять на общий рост, стимулируемый внешним спросом. Строительство зафиксировало высокие темпы роста во втором квартале 2026 года на фоне увеличения инвестиционной активности перед EXPO 2027.

Сельскохозяйственное производство улучшилось по сравнению с 2025 годом, в значительной степени из-за статистических эффектов от особенно плохого сезона в 2025 году и относительно обильного урожая фруктов и овощей в этом году. С другой стороны, промышленность умеренно восстанавливается, но её рост в наибольшей степени зависит от деятельности автомобильного сектора.

Отчет указывает на то, что закрытие и сокращение трудоемких производств дополнительно уменьшают занятость, тогда как сектор ИТ больше не компенсирует это сокращение. Некоторые поставщики автомобильной промышленности закрыли заводы или сократили численность рабочей силы из-за слабых заказов от европейской автомобильной отрасли и снижения конкурентоспособности из-за растущих затрат на рабочую силу.

Кроме того, рост занятости в секторе ИКТ остановился после сокращений в нескольких ИТ-компаниях. Тем временем минимальная заработная плата значительно увеличилась — на 17% в реальном выражении к середине 2026 года, с прогнозируемым ростом на 9,2% в 2027 году.

В заключение, хотя отчет EY прогнозирует стабильный темп экономического роста для Сербии, он подчеркивает несколько неопределенностей, которые могут повлиять на эти прогнозы. Политические изменения, выполнение государственных инвестиций и внешние экономические условия остаются ключевыми факторами, которые будут влиять на экономическую траекторию Сербии в ближайшие годы.